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Larissa ha estado hablando con los directores de la empresa sobre el futuro de East Coast Yachts. Hasta la fecha, la compañía ha usado proveedores externos de diversos componentes esenciales para los yates de la empresa, incluidos motores. Larissa ha decidido que East Coast Yachts debe considerar la posibilidad de comprar una fábrica de motores, lo que permitiría a East Coast Yachts integrar mejor su cadena de suministro y tener mayor control sobre las características de los motores. Después de investigar varias posibles compañías, Larissa cree que la compra de Ragan Engines, Inc., es una buena posbilidad. Le ha pedido a Dan Ervin que analice el valor de Ragan.

 Ragan Engines, Inc., fue fundada hace nueve años por los hermanos Carrington y Genevieve Ragan y siempre ha sido una empresa de propiedad privada que no cotiza en bolsa. La empresa fabrica motores marinos para varias aplicaciones. Ragan ha experiementado un rápido crecimiento debido a una tecnología patentada que incrementa la eficiencia del consumo de combustible de sus motores con muy poco sacrificio del rendimiento. La propiedad de la compañía es compartida a partes iguales por Carrington y Genevieve. El acuerdo original entre los hermanos le confirío a cada uno 150 000 acciones de capita.

 Larissa ha pedido a Dan que determine el valor por acción de Ragan. Para ello, Dan ha reunido la siguiente información sobre algunos de los competidores de Ragan que cotizan en la bolsa: 

  EPA DPA Precio de acción ROE R
Blue Ribband Motors Corp 1.09 0.16 15.19 11% 14%
Bon Voyage Marine Inc 1.16 0.52 12.49 14% 19%
Nautilus Marine Engines -0.32 0.54 23.05 N/A 18%
Promedio de la Industria 0.64 0.41 16.91 13% 17%

 

Las utilidades por acción (UPA) negativas de Nautilus Marine Engines fueron el resultado de una cancelación contable que se realizó el año pasado. Sin ella, las utilidades por acción de la empresa habrían sido de 1.97 dólares. El año pasado, Ragan tuvo UPA de 5.08 dólares y pagó un dividendo a Carrington y Genevieve de 320 000 dólares a cada uno. La compañía también tuvo un rendimiento sobre el capital de 25%. Larissa le indica a Dan que el rendmiento requerido de 20% para Ragan es apropiado.

 

Se pide

1. Suponiendo que la compañía mantiene su tasa actual de crecimiento, ¿Cuál será el valor por acción de la compañía?

2. Dan ha examinado los estados financieros de la empresa, así como de sus competidores. Aunque Ragan tiene actualmente una ventaja tecnológica, la investigación de Dan indica que los competidores de Ragan están investigando otros métodos para mejorar la eficiencia. Dada esta circunstancia, Dan considera que la ventaja tecnológica de Ragan durará nada mas los cinco años siguientes. Después de este periódo, el crecimiento de la compañía podría dismunuir hasta el promedio de la industria. Además, Dan considera que el rendimiento requerido que usa la empresa es demasiado alto. Asimísmo, piensa que el promedio del rendimiento requerido de la industria es más apropiado. De acuerdo con los supuestos de Dan, ¿Cúal es el precio estimado de las acciones?

3. ¿Cúal es el promedio de la razón precio-utilidades de la industria? ¿Cúal es la razón precio-utilidades de Ragan? Comente sobre las posibles diferencias y explique diferencias y explique la razón por la existen.

4. Suponga que la tasa de crecimiento de la compañía disminuye hasta el promedio industrial después de 5 años. ¿Qué porcentaje del valor de las acciones es atribuible a las oportunidades de crecimiento?

5. Suponga que la tasa de crecimiento de la compañía disminuye hasta el promedio industriaen cinco años. ¿Qué rendimiento sobre capital implica esto a futuro?

6. Carrington y Genevieve no están seguros de si deben vender su empresa. Si no la venden directamente a East Coast Yachts, les gustaría tratar de aumentar el valor de las acciones de la compañía. En este caso, sesean retener el control de la compañía y no vender acciones a inversionistas externos. También considerar que la deudade la empresa se encuentra en un nivel manejable y no desean solicitar en préstamo mas fondos. ¿Qué deben hacer para incrementar el precio de las acciones? ¿Existen algunas condiciones en las que esta estrategía no aumentaría el precio de las acciones?

 

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