CASO: CARGO (88)

Luego de haber culminado sus estudios de maestría, Harry ha decido evaluar la posibilidad de incursionar en el negocio del transporte junto con sus hermanos. Luego de realizar una serie de indagaciones, ha podido determinar que el negocio del transporte de carga se presenta como una oportunidad, dada las actuales perspectivas de crecimiento del país y las próximas inversiones en carreteras que se ejecutarán.

Sus hermanos se comprometen a invertir en el proyecto si la evaluación resulta viable. Por tanto, Harry se dedica a obtener toda la información necesaria y disponible para establecer si el proyecto sería beneficioso o no.

En principio, como parte de la estrategia del negocio, establece que la empresa ofrecería sus servicios sólo a otras empresas y se dedicaría al transporte de carga como productos, equipos, entre otros según la capacidad de los camiones. La empresa atendería sólo rutas donde se disponga de establecimientos para el parqueo de sus camiones.

Se requerirá un terreno para las oficinas y el parqueo central de los camiones, cuya extensión se estima en 1,000 m2. De acuerdo a las visitas realizadas, se contaría con un terreno propicio en la zona sur de Trujillo. Según información de mercado, el precio del terreno en dicha zona asciende a S/. 800.00 por m2. Esta inversión en el terreno se mantendría de manera indefinida.

El negocio requerirá la construcción de una infraestructura adecuada para las operaciones, como oficinas administrativas, cercado del terreno y habilitación de instalaciones. La inversión necesaria a todo costo para la infraestructura alcanzaría la suma de S/. 321,800. Teniendo en cuenta las especificaciones que se establecerían respecto a su diseño, los ingenieros señalan que la vida económica esperada de esta infraestructura sería de 20 años, al cabo del cual se requeriría reinvertir en la misma a similar costo para la continuidad del negocio.
De acuerdo al estudio preliminar efectuado por Harry respecto a la demanda potencial, considera que se deberá invertir en unos 5 camiones con capacidad de transporte de 20 toneladas. Cada uno de estos camiones tienen un valor promedio en el mercado de S/. 204,600. La vida útil económica estimada de los camiones, en condiciones normales, sería de 15 años.

La inversión en activos fijos se tendría que efectuar de manera progresiva, de acuerdo al siguiente cronograma. El terreno será la primera inversión a realizar, considerándose el periodo base de la evaluación el mes en que se realice su adquisición. Una vez adquirido el terreno, al siguiente mes se iniciaría la construcción de la infraestructura para la operación del negocio. El plazo total de construcción abarcaría unos 3 meses. La programación de inversión en este activo significaría desembolsos proporcionales en cada mes. Finalmente, la inversión en los camiones se deberá programar se concrete en el último mes de construcción en la infraestructura. Con ello, concluiría la etapa pre-operativa, pudiéndose iniciar la puesta comercial del proyecto.

Durante la etapa pre-operativa, se estima se incurra en gastos pre-operativos ascendentes a S/. 44,000. Desde el mes inicial hasta el último mes de dicha etapa, se presupuestarían gastos iguales, no obstante, su reconocimiento podrá efectuarse desde su finalización. A partir de entonces, estos gastos se amortizarán sólo en 7 meses desde el inicio de la etapa operativa.

Harry ha podido contactar a algunos potenciales clientes a quienes ha ofrecido sus precios de flete. La empresa ofrecería en general dos tipos de precios: i) un precio por tonelada, de S/. 55.00; y, ii) un precio por Km a recorrer, de S/. 12.00. Por consiguiente, los ingresos estarían compuestos por lo generado del peso de la carga más lo obtenido por el destino de entrega de la carga. Además, mantendría una política general de otorgamiento de crédito equivalente al 40% de la venta, cobrando un interés equivalente al 6% anual.

Para estimar la demanda potencial, se asume conservadoramente que cada camión sólo efectuará un transporte al día -o, solo atendería un pedido por día. Por tanto, la capacidad de atención por día está limitada por la capacidad de carga de cada camión. Se calcula que, en promedio, se podría atender un (01) pedido por día por camión, es decir, treinta (30) pedidos al mes. Por otro lado, la máxima distancia que cada camión podría recorrer eficientemente por día sería de 600 Km.

De los clientes contactados por Harry, ha podido establecer que durante los tres primeros meses de operaciones tendría una demanda que ocuparía el 60% de su capacidad global de carga. Luego, en los siguientes meses, podría lograr incrementar su demanda según los porcentajes de capacidad carga que se muestra en la siguiente tabla:

Se espera que en lo sucesivo pueda mantener el uso total de la capacidad de carga de sus camiones.

Asimismo, Harry estima que en el primer mes de operaciones sus camiones podrían recorrer un 40% del total de kilómetros máximo posible en el mes. Dicho porcentaje se incrementaría a una tasa de crecimiento de 8% mensual, incrementando así los kilómetros recorridos por mes. No obstante, se espera que sólo se pueda llegar como máximo a un 90% de recorrido de la máxima distancia posible de manera eficiente.

Con objeto de asegurar sus camiones de cualquier percance -a todo riesgo-, se pagaría mensualmente una prima de seguro equivalente al 1.50% del valor del camión a partir del inicio de operaciones. La aseguradora ha solicitado que este pago se efectúe con un mes de anticipación.

El principal componente del costo estaría representado por el consumo de combustible. Según el análisis efectuado, se consumiría combustible a una razón de S/. 11.00 por kilómetro recorrido. A través de un convenio con ciertas estaciones de servicios, al cierre de cada mes se efectuaría el pago del combustible consumido por los camiones. Por tanto, los camiones sólo podrán abastecerse de aquellas estaciones de servicios autorizadas.

Para mantener en condiciones óptimas de operación de los camiones, deberá asignarse un gasto mensual por mantenimiento de S/. 1,380 por camión.

El personal requerido por camión sería de dos (02) choferes-cargadores. A cada uno de ellos se les pagaría S/. 2,500 al mes. Adicionalmente, para sus viáticos y otros imprevistos (gastos de viaje), se estima una asignación de S/. 1.00 por kilómetro a recorrer. Este último deberá asignarse por adelantado a los choferes.

Teniendo en cuenta que sería costoso adquirir zonas de parqueo en las distintas ciudades del país, se contactaría con personas naturales o jurídicas que cuenten con un local para el parqueo de un camión. Se firmaría un contrato de alquiler por un monto ascendente a S/. 1,500 por mes a cancelarse al cierre de cada mes. Para reducir riesgos operativos, se estima que deberán concretarse contratos en por lo menos 15 ciudades o localidades del país.

Será necesario también contar con personal administrativo cuyo gasto mensual ascenderá a S/. 56,000, que estaría conformado por: un gerente general, un jefe de operaciones, un jefe de finanzas y un jefe de comercialización, un contador, y cinco (5) asistentes.

Para determinar la tasa de descuento para evaluar el proyecto, se ha podido determinar que empresas similares en los Estados Unidos presentan un beta patrimonial de 1.88, siendo la relación deuda/capital de 0.82 de tales empresas. La tasa impositiva corporativa en los Estados Unidos asciende a 34%.

Se sabe que la tasa libre de riesgo representada por los rendimientos de los T-Bills es de 3.89% anual, en tanto el rendimiento de mercado representado por los rendimientos del índice Standard & Poor’s 500 es de 11.72% anual.

La empresa que formaría Harry se financiaría tanto a través de aportes de capital de él y sus hermanos como accionistas y préstamos de bancos. La deuda con los bancos significaría el 45% de la inversión. Por consiguiente, Harry y sus hermanos tendrían que aportar el saldo. Para los fines del riesgo financiero vinculado al proyecto de Harry se asume las proporciones de deuda y capital de las inversiones iniciales.
En relación al endeudamiento, se prevé que los bancos establezcan las siguientes condiciones financieras: una tasa de interés de 8% anual, un plazo de 10 meses de repago, periodo de gracia muerto durante la etapa pre-operativa, forma de pago en cuotas constantes con periodicidad mensual, desembolsos mensuales.

La Administración Tributaria en el Perú ha establecido que los negocios, en lo sucesivo, estarán afectos a una tasa impositiva corporativa de 28% sobre la utilidad imponible.

Harry le solicita lo ayude a efectuar la evaluación, presentándole el modelo de evaluación en una hoja de cálculo y los resultados del VAN y TIR, tanto económico (KOA) como financiero (KO).

Los hermanos de Harry le hacen una pregunta muy importante, de cuya respuesta y discernimieno dependerá su convencimiento del conocimiento respecto al negocio: “¿Si en lugar de invertir 5 camiones se invirtiera en solo 2 camiones, el proyecto sería viable? De ser afirmativo o negativo, ¿qué explicaría que el resultado se mantenga en similar sentido que el inicial o más aún cambie?”.

Solución en excel dinámico