Caso: Como CFO de USAM, Holt – INSTRUMENTOS DERIVADOS (605)

Como CFO de USAM, Holt, se encuentra satisfecho porque su actual sistema de exportación de Scooters a Tailandia parece funcionar correctamente. El cliente principal de la firma en Tailandia, un minorista llamada Principal Toys Inc, se ha comprometido a comprar un número fijo de Scooters anualmente durante los próximos 3 años a un precio fijo denominado en Bahts. Además, USAM Inc utiliza un proveedor tailandés para adquirir algunos de los componentes necesarios para fabricar scooters. No obstante Holt está preocupado por los acontecimientos recientes en Asia. Ciudadanos de diversos países realizaron inversiones cuantiosas en Tailandia para aprovechar las altas de interés que ofrecían en ese país. Sin embargo, como consecuencia de la debilidad de la economía tailandesa, muchos de ellos han perdido confianza en Tailandia y han retirado sus fondos.

Holt tiene dos preocupaciones principales respecto a estos acontecimientos. En primer lugar, se pregunta cómo podrían afectar estos cambios en la economía de Tailandia, el valor del Baht tailandes y, en consecuencia, a USAM Inc. Más concretamente, se pregunta si los efectos en el Baht tailandes pueden afectar a USAM Inc a pesar de que su principal cliente local se ha comprometido con USAM Inc durante los próximos 3 años.

En segundo lugar, Holt opina que USAM Inc puede especular con el movimiento previsto del baht, pero no está seguro del procedimiento necesario que se debe seguir para lograr este objetivo. Para comprender mejor la especulación cambiaria, Holt le ha pedido a usted, analista financiero de USAM Inc, que le proporcione ilustraciones detalladas de dos escenarios. En el primero, el baht pasaría de su nivel actual de 0.022 a 0.020 dólares dentro de los próximos 30 días. En el segundo escenario, el baht se movería de su nivel actual a 0.025 dólares dentro de los próximos 30 días.

Con base en las necesidades de Holt, le ha proporcionado la siguiente lista de preguntas para que las responda:

1. ¿Cómo se miden los cambios porcentuales en el valor de una moneda? Ilustre numéricamente su respuesta, suponiendo un cambio en el valor del baht tailandés de 0.022 a 0.026 dólares.

2. ¿Cuáles son los factores básicos que determinan el valor de una moneda?. Explique cada uno ¿Cómo afectan el valor del baht los niveles relativamente altos de las tasas de inflación e interés de Tailandia? (Suponga un nivel constante de las tasas de inflación e interés de Estados Unidos). Ilustre el movimiento de las curvas de oferta y demanda.

4. Suponga que el Banco Central de Tailandia desea evitar el retiro de fondos de su país con la finalidad de evitar más cambios en el valor de la moneda. ¿Cómo podría lograr este objetivo utilizando las tasas de interés?
5. Ilustre los pasos que el tesorero de USAM tendría que seguir para especular con los movimientos esperados en el valor del baht en los próximos 30 días. También muestre las ganancias especulativas (en dólares) resultantes de cada escenario. Use los 2 ejemplos de Holt para ilustrar la posible especulación. Suponga que USAM Inc puede solicitar un préstamo de 10 millones de dólares o el equivalente de esta cantidad en bahts. Además, suponga que las siguientes tasas de interés a corto plazo (anualizadas) están disponibles para USAM Inc:

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