Caso: Estimación del Costo promedio ponderado del capital (WACC) (500)

Un proyecto de pre factibilidad, está analizando la ampliación de una nueva línea de producción, cuya inversión inicial es de US$45.000.000,00, la misma que debe ser financiada con aportes de los accionistas y el saldo con deuda.

Se negociará con una empresa del sistema financiero un arrendamiento financiero (leasing) por la suma de US$8.000.000,00, para adquirir parte de línea de producción. Se estima que la tasa efectiva anual (TEA) a negociar será 12%, con pagos trimestrales a tres años. Se negociará dos periodos de gracia total (diferido) y cuatro periodos de gracia normal (servicio de la deuda). A cada cuota independiente de los periodos de gracia se cargarán por cuota la suma de US$146,50. Hay un valor de recompra del 1% del valor del activo.

Un préstamo bancario por US$10.000.000,00, con un banco local, a cuatro años, con cuotas semestrales a una TEA del 14% para los dos primeros años y TEA 13% para los años restantes,. A cada cuota se le cargará la suma US$118,90. Se negociará año y medio de periodo de gracia normal (servicio de la deuda)

Se emitirán bonos corporativos, por las suma de US$20.000.000,00, con redención a cinco años. El valor nominal de cada bono US$10.000,00 y se estima un valor de cotización del 100,1/3%. Los bonos ofrecerán un interés por cupón equivalente a una tasa anual de 5,60%, que se abonarán anualmente. Ofrecen una prima a la redención del 1% del valor nominal.

El saldo será cubierto con los resultados acumulados de los ejercicios anteriores y aporte de accionistas.

Los costos de estructuración negociados tanto para la emisión de bonos y acciones son los siguientes: 0,11% por estructuración, 0,0793% por colocación y 0,0467% por gastos de flotación, todos del valor de cotización de los bonos.

La rentabilidad promedio anual de los últimos 20 años de los Bonos del Tesoro Norteamericano T-Bond 10 Y, es 3,67%. La rentabilidad promedio anual de la Bolsa de Valores de New York, según el Índice Estándar & Poor´s 500, es del 8,79%. El beta promedio últimos cinco meses es 0,976. El riesgo país promedio últimos años 1,76%.

a. Calcular el costo promedio ponderado de la deuda (KD)
b. Calcular el costo del patrimonio por el modelo CAPM
c. Calcular el costo promedio ponderado del capital (WACC)

Solución en excel