CASO “LA ACADEMIA” (1)
1 × $15.00 CASO: VALOR DE LA ACCIÓN Y LA EMPRESA (55)
1 × $20.00 CASO HARVARD: Dell´s Working Capital (28)
1 × $15.00 Subtotal: $50.00
$30.00
MBA Centrum 135
Curso: Finanzas Corporativas Avanzadas
Prof. M.Chu
Tiempo: 70 min
Examen Final
Primera parte
Un proyecto de inversión cuenta con la siguiente información:
| Inversión inicial | Valor Venta | IGV 18% | Inversiones |
| Maquinarias y equipos | 3,093,220 | 556,780 | 3,650,000 |
| Maquinaria de línea de empaque | 1,500,000 | 1,500,000 | |
| Terreno | 1,100,000 | 1,100,000 | |
| Construcción | 1,906,780 | 343,220 | 2,250,000 |
| Capital de trabajo | 350,000 | 350,000 | |
| Total | 7,950,000 | 900,000 | 8,850,000 |
La estructura de la deuda es la siguiente:
| Estructura de Deuda | Montos | W (peso) |
| Préstamo Bancario | 1,400,000 | 21.57% |
| Emisión de Bonos | 3,200,000 | 49.31% |
| Arrendamiento financiero (leasing) | 1,890,000 | 29.12% |
| Total Deuda | 6,490,000 | 100.00% |
El costo financiero anual del préstamo es 14.25%, el costo financiero anual de los bonos es 5.8% y el del arrendamiento financiero 10.45%.
Rendimiento bolsa de valores de NY Índice Standard a Poor´s promedio a 20 años 8.70%; rendimiento promedio anual de los bonos del tesoro norteamericano T-Bond promedio 20 años 3.58% y la beta promedio último cinco años 0.99. El riesgo país es 1.16%.
Se pide:
1) Calcular el costo promedio ponderado de capital WACC y partiendo del flujo de caja proyectado, a través del VAN y el TIR determine la factibilidad financiera del proyecto (6 puntos).
| Costo Promedio Ponderado Deuda | Montos | W | Kd | Costo (Kd x W) |
| Préstamo | 1,400,000 | 21.57% | ||
| Emisión de Bonos | 3,200,000 | 49.31% | ||
| Arrendamiento financiero | 1,890,000 | 29.12% | ||
| Costo Promedio Ponderado Deuda | 6,490,000 | 100.00% | 0.00% |
| Estructura de capital | Importe | W |
| Deuda | 6,490,000 | 73.33% |
| Patrimonio | 2,360,000 | 26.67% |
| Total Deuda y Patrimonio | 8,850,000 | 100.00% |
Flujo de caja proyectado:
| Flujo de Caja Libre Proyectado | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Ganancia Operativa (EBIT) | 2,808,717 | 2,949,511 | 2,949,471 | 3,600,294 | 3,756,395 | |
| Impuestos a las ganancias | 828,572 | 870,106 | 870,094 | 1,062,087 | 1,108,137 | |
| Ganancia Operativa Neta (EBIT – impuestos) NOPAT | 1,980,145 | 2,079,405 | 2,079,377 | 2,538,207 | 2,648,258 | |
| (+) Depreciación y amortización | 1,213,983 | 1,213,983 | 1,359,746 | 859,746 | 859,746 | |
| (-) Cambio en capital de trabajo | -115,000 | -134,000 | 249,000 | |||
| (+) Valor residual | 3,171,610 | |||||
| Inversiones | (8,850,000) | – | – | (860,000) | – | – |
| Flujo de Caja Libre Proyectado | (8,850,000) | 3,194,129 | 3,293,389 | 2,464,123 | 3,263,953 | 6,928,614 |
| WACC = Wd [Kd (1-t) ] + Ws Ks |
2. Interpretar los resultados obtenidos en el calculo del WACC de la empresa? (2 puntos)
3. ¿Cuáles son las limitaciones del cálculo del WACC? (2 puntos)
Segunda parte
Calcular en Valor Económico Agregado (EVA) de la empresa Backus & Johnston SAA para el año 2017 partiendo de la siguiente información e interprete los resultados obtenido (4 puntos)
2. ¿Cómo interpreta los resultados obtenidos del cálculo de la ganancia operativa (EBIT) obtenido por la empresa Backus en el año 2017 (1 Puntos)
3. ¿Cómo interpreta los resultados obtenidos del cálculo de la rentabilidad del capital invertido (ROIC) de la empresa Backus para el año 2017 (1 Puntos)
4. ¿Cómo interpretaría el resultado del cálculo el capital de trabajo para el año 2017 de la empresa Backus? (1 Puntos)
5. Partiendo del Flujo de Caja libre de los dos últimos años, ¿Cómo interpreta el resultado de la variación (cambio) del capital de trabajo en el año 2017? (2 puntos)
6. Describa una estrategia sobre el Capital Invertido (no mayor a 3 líneas) que ayude a mejorar el ROIC de la empresa en el corto plazo, pero que destruya valor en el largo plazo (1 Puntos)
Solución en excel
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