CASO: FERVEMAR S.A. (249)

La empresa FERVEMAR, S.A. ha lanzado a principios de año un nuevo producto al mercado, para ello ha sido necesario la instalación de una nueva planta con un coste inicial de 27.500.000 euros (Maquinaria: 6.000.000 de euros; Terrenos: 9.000.000 de euros; Edificio: 12.500.000 euros).

La duración estimada del proyecto de inversión es de 4 años y la empresa aplica un sistema de amortización lineal sobre el precio de adquisición. La vida útil estimada de la máquina es de 4 años y de 10 años para el edificio. La producción anual se cifra en 400.000 unidades para el primer año con un incremento acumulativo anual del 10%, siendo el precio de venta por unidad de 35 euros, constante durante todo el periodo.

Los costes anuales imputables a la inversión son los siguientes:
 Costes fijos: 6.000.000 de euros anuales en concepto de mano de obra, gastos generales y amortización.
 Costes variables: 3 euros anuales por unidad de producto fabricada.

Al final del horizonte temporal de la inversión, se estima poder vender tanto el edificio como el terreno por un valor superior en un 20% a sus respectivos valores contables en dicho momento. El precio de venta de la máquina al final de su vida útil es nulo.

A principios del tercer año de vida de la inversión se plantea sustituir la máquina en uso por otra nueva de un coste estimado en 4.000.000 de euros con una vida útil de 2 años, amortizable linealmente sobre el precio de adquisición, con un precio de venta al final de su vida útil de 2.000.000 de euros. En caso de optar por la nueva máquina, se podría vender la máquina antigua en 3.500.000 de euros. La máquina nueva, debido a un sistema de producción más moderno, permitirá incrementar las ventas en 2.000.000 de euros anuales. Asimismo, le permitirá a la empresa conseguir un ahorro anual en concepto de mano de obra y gastos generales de 750.000 euros. Por otra parte, los costes variables debido al mayor consumo de energía eléctrica y materia prima, experimentan un incremento de 500.000 euros anuales.

Se sabe además que la empresa realiza todas sus ventas al contado y que los gastos se pagan a final de cada mes. Por otra parte, el coste medio ponderado de capital es del 10% anual y el tipo impositivo es del 30%. Ni la maquinaria antigua ni la nueva se espera que experimenten deterioro de valor.

Se pide: analizar la conveniencia de la renovación según el criterio del valor actual neto.

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