CASO: PROYECTO DE INVERSIÓN EN CENTRO DE SALUD – EXAMEN FINAL (20)

CASO (15 PTOS)

Usted se encuentra evaluando un proyecto de inversión relacionado con la rehabilitación, operación y mantenimiento de un centro de salud a gran escala, las características del proyecto son los siguientes:

1. El centro de salud ya existe y actualmente es gestionado por el estado, las inversiones que debe realizar el concesionario asciende a US$ 80 millones más el IGV. El plazo de ejecución de las obras es de 2 años, 40% el primer año y 60% el segundo año.
2. Los costos de operación y mantenimiento se descomponen en dos partes: Costos Fijos (CF) y Costos Variables (CV) por paciente atendido. Los CF ascienden a US$ 2 millones anuales y los CV a US$ 2 por paciente atendido. El centro de salud se encuentra operativo, por lo que el concesionario podrá operar desde la firma del contrato de APP respectivo.
3. Se espera que el flujo anual de pacientes sea 800,000 el primer año, los que crecerán a una tasa de 3% anual.
4. Para financiar el proyecto se utilizara 70% de deuda y 30% de capital de accionistas; el costo de la deuda es 7% anual y el de los accionistas 15% anual.
5. El impuesto a la renta es 30%
6. Los precios y costos se ajustan 2% anual
7. El plazo de contrato será 20 años, el plazo de la deuda 10 años más dos años de gracia durante la construcción.
8. Para que el concesionario recupere su inversión, recibirá del concedente pagos anuales de la siguiente manera; cuotas anuales denominadas Remuneración por la inversión (RPI) durante 15 años contados desde el año siguiente a la finalización de las obras, cuyo valor asciende a 10.5 millones de dólares, un pago variable por paciente atendido equivalente a US$ 7.5
9. La empresa que desea evaluar este proyecto exige un Ke mínimo del 15% anual.

Con la información indicada se pide lo siguiente:

• Elabore el modelo financiero y determine el VANF y la TIRF. Luego de ello, determine cuál debería ser el pago variable por paciente atendido para que el VANF sea igual a cero.
• Trasladar a la hoja de papel cuadriculada los primeros 4 años y los últimos 3 años del Estado de Resultados y del Flujo de Caja, además de los resultados que se piden.
• Sobre el modelo inicial (con el cálculo de pago variable), realice un análisis de sensibilidad a tres variables que usted escoja (sustente porque las escogió) y tres escenarios. ¿Cuáles son las conclusiones de su evaluación?

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