CASO: SUPER BUS – EVALUACIÓN DE PROYECTOS (18)

La Municipalidad de Lima desea otorgar en concesión el servicio de transporte urbano de una de las líneas más importantes de la ciudad. Los accionistas de la empresa Superbus tienen amplia experiencia en este tipo de servicios en otras ciudades importantes de Sudamérica y desea evaluar la oportunidad de negocio que se le presenta. Dicho proyecto tendrá las siguientes características:

• La vía de concesión estará conformada por zonas debidamente identificadas que atraviesan la ciudad en diferentes sentidos. Este recorrido será atendido por una línea de 30 buses. Se estima que cada bus tenga una ocupación promedio de 40 pasajeros, pero en cada recorrido esta ocupación rota dos veces, es decir, el bus toma y deja pasajeros dos veces en promedio, lo que equivale a decir que transporta 80 pasajeros por recorrido. Se espera también que este valor medio crezca anualmente al 3%. La capacidad máxima de cada bus es de 70 pasajeros.

• Se establecerán 40 estaciones de espera especiales en la línea. En cada estación se deberá instalar el mobiliario requerido para brindar comodidad a los pasajeros. Igualmente, se establecerán cajeros de cobro de pasaje en cada estación.

• El precio unitario medio por pasajero es de US$ 0.50. Estos precios son por cada recorrido y se espera sean ajustados bianualmente a razón del 5% (cada dos años). Cada ómnibus hará 4 viajes diarios, y cada viaje tendrá dos recorridos (ida y vuelta).
• El costo por consumo de combustible de viaje (ida y vuelta) será de US$ 20 por ómnibus, sin embargo se espera que este costo de consumo crezca 5% anualmente por efecto del precio del combustible. Los costos de mantenimiento rutinario cada año serán de $5,000 y los de mantenimiento periódico serán de $25,000 cada 5 años por ómnibus. Este último costo se espera que aumente quinquenalmente a una tasa del 10%.

• La inversión por ómnibus asciende a US$ 140,000. La inversión por cada estación de pasajeros a US$50,000. Los gastos administrativos por ómnibus ascienden a $1,500 mensuales, los gastos generales de la empresa son $20,000 mensuales.

• La infraestructura de las estaciones se deprecian 10% cada año, al cabo de dicho período deben ser repuestas. Los buses tienen una vida útil de 20 años. Asumir que el valor residual de las estaciones es despreciable y el de los buses asciende al 10% de su valor de adquisición.

• La inversión en capital de trabajo se estima que será de la siguiente manera:

• Gastos administrativos en buses: 30 días
• Gastos generales de la empresa: 30 días
• Adquisición de boletos: 90 días
• Combustible: 10 días

• El plazo de concesión es de 20 años.

Se pide evaluar la viabilidad del proyecto asumiendo un costo de deuda equivalente al 9% anual, costo de capital de accionistas del 15% y una tasa de impuesto a la renta del 30%. Hallar la TIR del proyecto. Asumir que la estructura financiera del proyecto es D/C = 60/40 y que los ajustes de costos de aquellos rubros que no se indica un ajuste específico será del 2.5% anual (gastos generales y administrativos, reinversiones, boletaje, entre otros). ¿Cuál es el precio por pasaje que arroja una VANE = 0?

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