Caso: Bebidas gaseosas en Arequipa (A) – (547)

Usted ha sido elegido Gerente de Proyectos de una importante empresa productora de gaseosas limeña y tiene el encargo de su Directorio de ingresar al mercado arequipeño.

Para ello, el Gerente de Producción le ha propuesto la compra de una nueva maquinaria, con mayor tecnología y mayor capacidad de producción. Se estima que la nueva maquinaria funcionará por 5 años.

Si adquiere esta nueva maquinaria, deberá vender la maquinaria actual, la cual tiene actualmente un valor de mercado de US$ 17 mil. La maquinaria actual fue adquirida hace 8 años a un valor de US$ 50 mil, con una vida útil de 10 años.

En la actualidad, la empresa vende 130 mil botellas al año. La nueva maquinaria permitirá que las ventas totales alcancen las 200 mil botellas el primer año, incrementándose en 70 mil botellas por año, con respecto al año anterior.

El costo total de operación del último año fue de US$ 55 mil y el precio actual de una botella es de US$ 1.75. La nueva maquinaria costará US$ 380 mil y su instalación costará US$ 70 mil. Al final de la vida útil, se estima que la nueva maquinaria puede ser vendida en US$ 50 mil.

La operación de la nueva maquinaria implicará que el costo total de operación del último año se incremente en 50% en el primer año, y luego 25% en cada uno de los siguientes respecto del año anterior.

Se estima un aumento del capital de trabajo equivalente a 20% del incremento de las ventas evaluadas. El Gerente Financiero de la empresa ha conseguido un préstamo del 60% de la inversión total. Las condiciones son muy favorables, pudiendo cancelar el préstamo en 5 años, con una cuota constante y una tasa anual de 6%.

La tasa de impuesto a la renta es 30%, el sistema de depreciación es de línea recta y se planea depreciar completamente la máquina e instalación respectiva.

Además se tiene que el WACC es igual al 13%.

Se pide:
a. Elaborar el flujo de caja libre, flujo de financiamiento neto y flujo de caja del accionista.
b. Calcule el VAN correspondiente al flujo de caja del accionista y recomiende si es conveniente invertir en el proyecto.

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