CASO: 1ra Highland Cable Company – EXPANSIÓN, ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO Y APALANCAMIENTO (108)
$10.00
Highland Cable Company esta considerando una expanción de sus instalaciones físicas.
Su estado de Resultados actual es el siguiente:
Ventas ……………………………………………………………………… $ 4 000 000
Menos: gastos variables (50% de las ventas) …………. 2 000 000
gastos fijos …………………………………………………… 1 500 000
Utilidad antes de intereses y de impuestos (EBIT) ….. 500 000
Intereses (costo de 10%) …………………………………………. 140 000
Utilidad neta antes de impuestos (EBIT) …………………. 360 000
Impuestos (30%) ………………………………………………………. 180 000
Utilidad neta después de impuestos (EAT) ……………… $ 252 000
Acción de capital común ………………………………………….. 200 000
Utilidades por acción …………………………………………………. $ 1.26
Highland Cable Company se financia actualmente con un 50% de deudas y con un 50% de capital contable (acciones comunes, valor a la par de $10). Para ampliar las instalaciones, el señor Highland ha estimado que necesitará $2 millones en financiamiento adicional. Su banquero de inversiones ha diseñado tres planes para que él lo considere:
1. Vender $2 millones de deudas al 13%
2. Vender $2 millones de acciones comunes a $20 por acción
3. Vender $1 millón de deudas al 12% y si $1 millón de acciones comunes a $25 por acción
Se espera que los costos variables permanezcan al 50% de las ventas, mientras que los costos fijos aumentarán a $1 900 000 por año. El señor Highland no está seguro de cuánto contribuirá esta expansión a las ventas, pero estima que las ventas aumentarán en $1 millón por año durante los cinco años siguientes.
El señor Highland está interesado en un análisis completo de sus planes de expansión y de sus métodos de financiamiento. A el le gustaría analizar lo siguiente:
a) El punto de equilibrio para los gastos en operación antes y después de la expansión (con ventas en dólares)
b) El grado de apalancamiento operativo antes y después de la expansión. Supóngase que las ventas son de $4 millones ante de la expansión y de $5 millones después de la expansión. Úsese la formula que se presenta: DOL = (S – TVC) / (S – TVC – FC)
QP = S o ventas (cantidad x precio)
QVC = TVC; o total costos variables
FC = costos fijos totales
c) El grado de apalancamiento operativo antes de la expansión en base a ventas de $4 millones y para la totalidad de los tres métodos de financiamiento después de la expansión. Supóngase ventas de $5 millones para la segunda parte de esta pregunta.
d) Calcúlense las utilidades por acción bajo los tres métodos de financiamiento de la expansión a $5 millones en ventas (primer año) y %9 millones de ventas (quinto año)
e) ¿Que aspectos podriamos aprender a partir de la respuesta que se proporcionó a la parte d) con relación a la conveniencia de los tres métodos de financiamiento para la expansión?
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