CASO: 2da Highland Cable Company – EXPANSIÓN, ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO Y APALANCAMIENTO (109)

Highland Cable Company esta considerando una expanción de sus instalaciones físicas.

Su estado de Resultados actual es el siguiente:

Ventas ………………………………………………………………………  $ 4 000 000

Menos: gastos variables (50% de las ventas) ………….    2 000 000

             gastos fijos ……………………………………………………    1 500 000

Utilidad antes de intereses y de impuestos (EBIT) …..      500 000

Intereses (costo de 10%) ………………………………………….       140 000

Utilidad neta antes de impuestos (EBIT) ………………….       360 000

Impuestos (30%) ……………………………………………………….       180 000

Utilidad neta después de impuestos (EAT) ………………   $ 252 000

Acción de capital común …………………………………………..       200 000

Utilidades por acción ………………………………………………….         $ 1.26

Highland Cable Company se financia actualmente con un 50% de deudas y con un 50% de capital contable (acciones comunes, valor a la par de $10). Para ampliar las instalaciones, el señor Highland ha estimado que necesitará $2 millones en financiamiento adicional. Su banquero de inversiones ha diseñado tres planes para que él lo considere:

1. Vender $2 millones de deudas al 13%

2. Vender $2 millones de acciones comunes a $20 por acción

3. Vender $1 millón de deudas al 12% y si $1 millón de acciones comunes a $25 por acción

Se espera que los costos variables permanezcan al 50% de las ventas, mientras que los costos fijos aumentarán a $1 900 000 por año. El señor Highland no está seguro de cuánto contribuirá esta expansión a las ventas, pero estima que las ventas aumentarán en $1 millón por año durante los cinco años siguientes.

El señor Highland está interesado en un análisis completo de sus planes de expansión y de sus métodos de financiamiento. A el le gustaría analizar lo siguiente:

a) El punto de equilibrio para los gastos en operación antes y después de la expansión (con ventas en dólares)

b) El grado de apalancamiento operativo antes y después de la expansión. Supóngase que las ventas son de $4 millones ante de la expansión y de $5 millones después de la expansión. Úsese la formula que se presenta:  DOL = (S – TVC) / (S – TVC – FC)

QP = S o ventas (cantidad x precio)

QVC = TVC; o total costos variables

FC = costos fijos totales

c) El grado de apalancamiento financiero antes de la expansión en base a ventas de $4 millones y para la totalidad de los tres métodos de financiamiento después de la expansión. Supóngase ventas de $5 millones para la segunda parte de esta pregunta.

d) Calcúlense las utilidades por acción bajo los tres métodos de financiamiento  de la expansión a $5 millones en ventas (primer año) y %9 millones de ventas (quinto año)

e) ¿Que aspectos podriamos aprender a partir de la respuesta que se proporcionó a la parte d) con relación a la conveniencia de los tres métodos de financiamiento para la expansión?

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