CASO: AIRMAS S.A. – Valorización de Empresas (152)

Los directivos de Airmas, S.A., empresa dedicada a la fabricación y ventas de aeronaves para el transporte de pasajeros, esperan incrementar su cuota de mercado hasta 55% en el año aproximo, a través de la comercialización de su nuevo modelo de avión AI-330. Las estimaciones sobre la demanda global del sector para el año próximo alcanzan un importe de 2.500.000 miles de euros. Esto implicara la realización de nuevas inversiones en ese año en la red comercial por un importe total de 980.000 miles de euros, esperándose obtener un resultado antes de intereses e impuestos (sin resultados por la enajenación del inmovilizado) de 605.000 miles de euros.

Las financiación de estas inversiones se realizara a través de un préstamo bancario de 810.000 € a un tipo de interes del 5.5% en primer año, amortizable mediante cuotas constantes de capital en 10 años. También se emplearan los fondos procedentes de la venta de una nave industrial por 165.000 miles de euros, adquirida hace cinco años atrás a un precio de 150.000 miles de euros y de la cual se ha amortizado 75.000 miles de euros. Los 5.000 miles de euros restantes se obtendrán vendiendo un paquete de acciones de otra empresa que figuran en el balance como inversiones financieras, obteniéndose una ganancia de 750.000 mil euros.

El activo total de Airmas, S.A. asciende a 5.200.000 miles de euros a finales del último año. En ese momento los recursos ajenos totales se elevan a 2.392.000 miles de euros. El capital corriente de explotación toma un valor de 1.007.510,40 €. Los recursos ajenos a largo plazo (tanto nuevos como preexistentes) generarán, durante el próximo año, unos gastos financieros de 134.025,8 miles de euros.  Asi, la amortización del inmovilizado en dicho ejercicio, teniendo en cuenta las nuevas inversiones y desinversiones, se estima en 12.276 miles de euros.

Según las previsiones para el próximo año, las compras representan, en términos medios, un 60% de las ventas y que el plazo medio de pago a los proveedores sea de 90 días. Las ventas se cobrarán por término medio a 30 días. La tesorería supone un 20% de las ventas y las existencias suponen un 15% del mismo importe.

Los directivos de Airmas, S.A. están analizando la valoración que el mercado está haciendo de las acciones de la compañía en estos momentos. La cotización actual de la acción es de 58,23 euros y su valor contable es de 32 euros.

Sabiendo que el tipo impositivo es de 30%, se pide:

1. Calcular el FCF del año próximo.
2. Teniendo en cuenta que el valor de Airmas S.A. por el método de descuento de flujos en estos momentos asciende a 5.981.250 miles de euros, ¿calcular el valor de la acción de esta empresa y determinar si estaría dispuesto a comprar las acciones de la empresa al precio de mercado actual (58,23 euros)?

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