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CASO HARVARD: TRASLADOS CORPORATIVOS: STANLEY WORKS Y LA ATRACCION DE PARAISOS FISCALES (41)
1 × $15.00
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Caso: Corporación Alemana (481)
$25.00
Una reconocida corporación alemana perteneciente a la industria química se encuentra evaluando ingresar al mercado de Colombia, para lo cual se encuentra analizando la información que se adjunta, considerando un proyecto con un horizonte de 3 años, con una inversión inicial de $10MM, que se deprecia linealmente en 10 años, y se recupera el 25% de la inversión al término del proyecto. Las ventas proyectadas ascenderán a $40MM el primer año, $42MM el segundo año y $45MM para el tercer año. Se estima un costo de fabricación del 75% de las ventas y gastos fijos operacionales de $5MM anuales. Cabe mencionar que en la información indicada sobre los costos de ventas y gastos fijos no se incluyen los gastos por depreciación, por lo que deberán de ser adicionados en el flujo operacional. Se estima invertir por única vez al inicio del proyecto un capital de trabajo ascendente a $3.0MM. La tasa impositiva en Colombia es de 35% anual. El beta desapalancado para esta industria es 1.22. Se espera financiar con bancos el 28.6% de la inversión inicial, siendo el costo de deuda antes de impuestos de 9.50% TEA.
Datos adicionales:
| Average | S&P500 | 3-month T-Bill | 10-year T-Bond |
| 1928 – 2016 | 11.42% | 3.46% | 5.18% |
| 1966 – 2016 | 11.45% | 4.88% | 7.08% |
| 2006 – 2016 | 8.65% | 0.74% | 5.03% |
| EMBI feb 2017 (bps) | |||
| Perú | Chile | Colombia | Venezuela |
| 152 | 139 | 196 | 2055 |
- Rentabilidad de los bonos del tesoro a 2 años: 1.216%
- Rentabilidad de los bonos del tesoro a 3 años: 1.473%
- Rentabilidad de los bonos del tesoro a 10 años: 2.466%
Se pide:
a) (2p) Calcule el beta del proyecto.
b) (2p) Calcule la tasa de descuento del accionista y del proyecto.
c) (3p) Calcule el flujo de caja libre del proyecto e indique si recomendaría invertir.
d) (3p) Si la inflación esperada para los próximos tres años es 5%, determine el VPN del
proyecto. Tome en cuenta que las depreciaciones y las tasas de descuento son nominales.
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