CASO: Falla Abroad, S.A. (277)

Actividad Falla

PROYECCIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO

TRABAJO A REALIZAR

1. Completar el modelo de arriba abajo, empezando por las cifras de ventas estimadas y seguir bajando por la Hoja Excel completando las sucesivas etapas del proceso de planificación.

2. El objetivo final del ejercicio es completar la planificación financiera de esta empresa para 5 años a fin de determinar si es un buen negocio o no el lanzar esta filial extranjera, calculando los flujos de caja, TIR, VAN y período de recuperación. Solo se trabajará el escenario realista que aquí se propone.

Introducción

Falla es una empresa innovadora que produce un extracto que se utiliza en la industria de la cosmética a partir del procesado de algas. Su materia prima es un concentrado de algas que compra a industrias marinas, las procesa y el residuo lo vende de nuevo a otras empresas químicas, después de haber extraído las vitaminas que contienen las algas, base del único producto de Falla, el aceite Biovit, concentrado de vitaminas.

Lleva ya varios años trabajando en el mercado español y ahora se ha propuesto crear una nueva filial en el extranjero Falla Abroad, S.A., que será autónoma tanto en producción como en inversiones y demás aspectos de gestión.

Todos los datos que se dan a continuación se refieren a la nueva empresa a crear Falla Abroad, Inc. que es para la que se va a realizar la planificación financiera sobre su plan estratégico.

Ingresos empresa

• Venta de aceite Biovit
• Venta de residuos de algas una vez extraídas las vitaminas

El mercado potencial está calculado en unos 2.000.000 litros de producto anual los tres primeros años y 3.000.000 los dos últimos años. De este mercado esperamos captar el 2% el primer año e ir aumentando a razón de un 3% cada año en los siguientes 4.

Cada litro se venderá a 40 euros por parte de Falla Abroad. Los residuos suponen un 20% del total de ventas de Biovit (se calculan primeros las ventas de Biovit y luego, de la cantidad resultante, se calcula un 20% por venta de residuos).

Gastos empresa

Los gastos de Falla Abroad serían

• 1 millón de euros anuales de costes fijos el primer año, que suben a 1,2 el segundo año, 1,4 el tercero y a partir de ahí aumentan un 20% anual acumulativo
• 20% sobre la cifra de ventas como costes variables
• 30% sobre la cifra de ventas como costes de compra de materia prima (procesado de algas)

Inversiones empresa

Implantar esta nueva empresa requiere la instalación de un procesador molecular y la compra de una planta, junto con varias instalaciones más.

Estas inversiones en activo fijo se cifran en un total de 3 millones de euros en activo fijo material de forma inicial, con unas inversiones complementarias de un 10% anual los dos primeros años y del 20% los tres restantes, que se van acumulando.

El activo fijo inmaterial, por licencias de explotación y software a desarrollar, es de 500.000 euros que aumenta el 20% anual acumulativamente.

La compañía amortiza sus activos fijos materiales e inmateriales de forma lineal en una media de 10 años.
Adicionalmente, la empresa considera que necesitará 100.000 euros en tesorería en el inicio de sus actividades (punto de partida, momento 0) y que al final del año primero de funcionamiento (fin de Año 1) tendrá 50.000 en Existencias, 75.000 en clientes y 50.000 en tesorería y a partir de ahí las cifras en estas partidas del activo circulante aumentarán en la misma medida en que aumenten las ventas (tasa interanual de incremento de las ventas).

Se ha separado la tesorería operativa de la empresa, recogida en Bancos, de la tesorería excedentaria y que se acumula en la cuenta de Inversiones financieras temporales, que es la cuenta que se utiliza para cuadrar el balance cuando al final del escenario los pasivos más netos son mayores que los activos y hay que colocar el excedente.

Financiación de la nueva empresa

La Compañía nace con un capital Social de 3,6 millones de euros aportados por Falla, S.A.

La falta de recursos financieros se cubre con un crédito a corto plazo, por el que se paga un 6% de intereses anuales que aparecen en pérdidas y ganancias como gastos financieros (CON ESTE CRÉDITO A CORTO PLAZO CUADRAMOS EL BALANCE CUANDO FALTAN FONDOS).

Sobre la tesorería, genera un rendimiento por ingresos financieros medio de un 3% anual, al igual que las inversiones financieras temporales.

La cuenta de proveedores refleja un saldo de 25.000 euros al cierre del primer año (Año 1) y a partir de ahí crece en la misma proporción que las ventas.

Por otro lado, la empresa fija una política de dividendos como sigue:

• No paga dividendos el primer año (si hay beneficios).
• Paga dividendo del 40% el segundo año.
• Paga un dividendo del 60% el tercer y cuarto años.
• Paga un dividendo del 80% el quinto año.

Otros datos

La sociedad pagará unos impuestos del 35% sobre el beneficio (no se pagará nada cuando haya pérdidas). Habrá que aprovechar el escudo fiscal. Esto quiere decir que las pérdidas del primer año se restarán del beneficio del segundo (y sucesivos si fuera mayor) para pagar menos impuestos ya que esas pérdidas actúan como un escudo reduciendo los impuestos a pagar en el futuro en la cuantía de dichas pérdidas.

El balance se hará después de distribución de resultados, habiendo anotado en reservas la parte del beneficio que se quedará en la empresa una vez pagados los dividendos a los socios. Las cifras que aparecen en balance deben ser las de fin de año, sobre las que se calculan los intereses (si son préstamos) o amortizaciones si son activos fijos.

La tasa de descuento a efectos de calcular el VAN será del 12%, correspondiendo a un 3% de tasa libre de riesgo más 9 puntos de prima de riesgo.

Solución en excel dinámico