CASO: GENERAL TOOLS (84)

Debido al ascenso en los precios de los energéticos, David Bradshaw, director financiero de la compañía General Tools está preocupado por las cuentas de gas de su compañía.

Además, Bradshaw está interesado en los nuevos beneficios fiscales provenientes de la instalación de equipos para conservación de la energía. A fin de fomentar la conservación de energía de promover las transformaciones industriales y agrícolas del petróleo y gas a formas alternativas de energía, la Ley Fiscal de Energéticos de los E.U.A., de 1978, otorgo un crédito de 10%, además del crédito ordinario a la inversión por las “propiedades de energía alternativa”, como los equipos que usan combustibles distintos al petróleo y al gas natural, y por las “propiedades de energía especialmente definida”, el cual tenían por objeto reducir el desperdicio de energía en las instalaciones existentes. Este crédito no era reembolsable, pero se podía usar para cancelar 100% del pasivo fiscal.

Bradshaw considera la instalación de un nuevo equipo solar diseñado para ahorrar energía. Este equipo reemplazaría al actual horno convencional, el cual usa gas como única fuente de energía, aun podrá usarse durante otros quince años. Se estima que el nuevo sistema solar tendrá una vida de quince años y requiere una inversión de capital de $24 000. El valor neto contable del horno antiguo es de $10 000. No hay valor de recuperación para ninguno de los equipos. Sin embargo, se espera que el nuevo sistema de lugar a un ahorro de anergia de 1 000 millones de BTU al año. La compañía tendrá un crédito fiscal combinado de 20% sobre la inversión en el nuevo sistema solar.

El precio actual es de $2.04 por 1 000 pies cúbicos de gas natural, conteniendo dicha medida un millón de BTU. La tasa de rendimiento requerida sobre la inversión es de 15% después de impuestos; los gastos anuales de operación y de mantenimiento del nuevo equipo solar se estiman en $400 menos con relación a los costos del horno convencional; y el horno antiguo tiene un valor actual de mercado de $ 8 000. La tasa fiscal incorporada es de 40%, y la empresa usa el método de depreciación línea recta.

a. Como analista financiero, ¿qué recomendación haría a Bradshaw?

b. Supóngase que la tasa anual esperada de crecimiento de los precios del gas sea de 15%. ¿Cómo afectará la evaluación?

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