Caso: Los directivos de la empresa MEROSI, S.A., líder en el sector de alimentación (616)
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Los directivos de la empresa MEROSI, S.A., líder en el sector de alimentación en Dinamarca, desea expandir su actividad a España y han decidido que la mejor forma de entrar en este nuevo mercado es mediante la adquisición de las tiendas POLD está vendiendo en Canarias. Este proyecto de inversión se formalizaría a principios del próximo año y requeriría, en primer lugar, la adquisición de las tiendas que POLD tiene en el Archipiélago, por un importe global de 320,000 euros; estas tiendas se amortizarán linealmente sobre el precio de adquisición en 40 años. En segundo lugar, la empresa necesita darse a conocer en este nuevo mercado para lo cual estima realizar una inversión inicial en publicidad cifrada en 16,000 euros.
Dentro de cinco años, la empresa espera un incremento de la competencia para este mercado, por lo que se plantea que en esa fecha cerrará este proyecto vendiendo las tiendas por un precio superior en 10% a su valor de adquisición, y se estima que no vayan a experimentar deterioro de valor.
De acuerdo con las estimaciones de los directivos, las ventas o ingresos anuales de este proyecto para los tres últimos años aparecen en la tabla siguiente, representando los costos variables un 70% de los ingresos. En cuanto a los costos fijos (sin amortización) la empresa estima que los mismos se cifren en 76,280 euros anuales.
| Años | Año 3 | Año 4 | Año 5 |
| Ingresos (ventas) en euros | 687,764.00 | 756,540.40 | 832,194.44 |
En relación con la política de cobros de la empresa se sabe que durante los primeros cuatro años el período medio de cobro será de 30 días (se considera que los ingresos se distribuyen proporcionalmente a lo largo del año). Sin embargo, el último año, debido a que estima cerrar el negocio cobrará todos sus ingresos al contado. Por otra parte, en cuanto a la política de pagos, MEROSI, S.A., sabe que durante los primeros cuatro años el período medio de pago de los costos variables será de 60 días; en el último año, todos los costos variables se pagan al contado. Los costos fijos (sin amortización) se pagan al contado en todos los años.
La tasa impositiva soportada por la empresa es del 30%, el coste de capital es del 7% anual y se considera el año comercial (360 días) en todas las operaciones.
Se pide:
- Importe del costo inicial del proyecto.
- Importe de los pagos totales del penúltimo año de la inversión (año 4)
- Importe del flujo neto de caja después de impuestos del último año (año 5), sabiendo que los pagos totales ascienden a 747,079.15 euros.
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