CASO: PINTURAS MAGICAS (PiMag) – Escenario Perpetuo (350)

Era Dic 2015 cuando Ernesto Arróspide, Gerente Financiero de Pinturas Mágicas (PiMag), se encontraba evaluando la factibilidad para introducir al mercado un tipo de pintura ecológica. Se había realizado un estudio de mercado en que se indicaba que existía una demanda potencial PERPETUA e interesante para este producto. El costo de este estudio fue de $50,000 más IGV.

Ernesto revisó el estudio de mercado con el Gerente Comercial de PiMag y establecieron que no deberían tener grandes problemas para cumplir con el siguiente plan de ventas en galones por año. Estas ventas se iban a dar en forma perpetua.

El precio por galón de pintura es el mismo, independiente del color. Se estima que a un precio de $12.00 por galón se podría cumplir con el plan de ventas. Este precio único de ventas se respeta aunque el costo de producción de cada tipo de pintura es ligeramente diferente. A continuación se detallan los costos variables que corresponde a cada color de pintura como porcentaje del precio de venta.

Los gastos indirectos de la fábrica (fijos) no deben variar con el lanzamiento de este nuevo producto. Asimismo el esfuerzo administrativo y comercial no debería variar excepto por las comisiones de los vendedores que equivale a 2% de la venta.

A fin de desarrollar este nuevo tipo de pintura se requiere de alquilar un servicio de maquila que tiene un costo de $2.00 por galon de pintura. La inversión en capital de trabajo es equivalente al costo variable de cuatro meses. Esta inversión variará de acuerdo con el nivel de actividad. La inversión total es de $20’000,000. La depreciación perpetua de este equipo es equivalente a $1’000,000 anuales.

La empresa considera financiar la inversión total en el proyecto considerando una relación D/E = B/S = 40/60. Dado este nivel de endeudamiento el costo de la deuda será de 7% al año. El beta sin apalancamiento de PiMag es Bu=1.33333. El rendimiento esperado del mercado E(Rm) = 11.3% mientras que la tasa libre de riesgo Rf=6.2%. La tasa impositiva de PiMag es %Tx=35%.

• ¿Cuál el costo del capital propio de la empresa sin deuda= Koa = Ro?
• ¿Cuánto valor genera el proyecto usando la técnica del valor presente ajustado?
• ¿Cuánto valor genera el proyecto usando la técnica del WACC?
• ¿Cuánto valor genera el proyecto usando la técnica de flujo de caja para el accionista?

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