Caso: Proyecto Petrascal & Fullenergy (485)

La empresa Fullenergy, es una empresa creada hace 10 años en el Perú dedicada a la generación de energía a través de proyectos llave en mano.

Actualmente la empresa petrolera Petrascal, tiene la concesión de un Lote en la Selva del Perú, está buscando un proveedor de llave en mano de generación de energía para su proyecto para los próximos 5 años.  Su necesidad de generación de energía es de 6.7MW, que será la única fuente de energía para exploración, explotación y viviendas de sus trabajadores.

Fullenergy está interesado en participar en esta licitación y necesita saber si los ingresos que ha proyectado para este proyecto generará un adecuado VAN y TIR para la empresa.

La empresa Petrascal se encargará de los gastos de combustible y comprará los equipos al final del 5to año a un valor de $ 5,200,000.

Los únicos equipos encontrados en el mercado, son unos que se encuentran en Colombia y superan la capacidad requerida en el proyecto, tiene 8.7MW, pero Fullenergy considera que aun así podrán ser utilizados en este proyecto y ellos generar rentabilidad. A continuación la inversión requerida.

Cuadro 1

Adicional a esto y dada la demora en la movilización de los equipos Fullenergy deberá colocar inicialmente y por un periodo de 5 meses un grupo diésel de 4MW, que le generará $280,000 de gastos pre operativos, y al término de este plazo retirará este grupo.

Del total de la inversión la gran parte se deprecia a 10 años, salvo $1 000K de esa inversión que corresponde a la mano de obra local, consumibles que se deprecian en los 5 primeros años

Alcances del Servicio

Suministro, transporte, montaje y pruebas de una Central Térmica a Crudo.

Operación y mantenimiento de una Central Térmica a Crudo de 6.7MW.

Venta de energía y potencia durante el periodo contractual.

Entrega en cesión y venta de la Central Térmica a HFO al término del plazo contractual.

Características de los Equipos

Seis (06) motores nuevos de Crudo marca Caterpillar modelo 9CM20 Crudo estacionarios de 4 tiempos y equipo Auxiliar.

Potencia Nominal de los conjuntos Motor-Generador c/u de 1,469 kWe (ISO) @900rpm / 13.8kV /60 Hz.

Equipados para la operación a base de Crudo de Petróleo, con todos los sistemas mecánicos, eléctricos, de control y auxiliares requeridos para su operación.

Capacidad Total Instalada de los conjuntos Motor-Generador para la planta de Energía en el lote, será de 7.31 / 8.81 MWe (ISO) entregada a un nivel de voltaje de 480 V

Cumplimiento de la Norma del Banco Mundial aplicada para las emisiones de los Combustibles de los Equipos a ser asignados al Proyecto de Generación de Energía en el Proyecto.

Supuestos:

Se proyectó a 5 años, la vida útil del proyecto.

La inversión de maquinaria (ver cuadro 1) es de US$12.871 mm.

Fullenergy financiará el 80% de la inversión y ha conseguido un financiamiento en un banco local en el plazo de 5 años con una tasa anual de 6.26%

La tasa de impuesto a la renta es de 29.5%

La estructura Deuda/Patrimonio de Fullenergy es de 1.4 a 1. El gasto financiero al cierre del año anterior asciende a S/.440 mil y la deuda financiera promedio fue de S/.8 millones.

Tomar el beta desapalancado del sector “power”.

Para la tasa libre de riesgo tomar los Bonos del Tesoro de USA a 10 años (promedio geométrico de 1928 – 2018). La prima de riesgo de mercado del mismo periodo. El riesgo país será de 120pbs

Con esta información, calcular el WACC y el COK.

Se propone colocar en la oferta dos tarifas, una fija por MW instalado de $43,000 mensual y una tarifa variable de $ 10 por MW/h, se estima que los equipos trabajaran 22 horas diarias.

Los gastos serán:

$336,000 anuales de administración

$416,794 de mantenimiento anual

Hacer el análisis cualitativo y análisis financiero e indicar cuáles serían los riesgos financieros de este proyecto y como los mitigaría.

Hallar el VAN y la TIR

Solución en excel