Caso: The Acquisition of Consolidated Rail Corporation (B) Otras preguntas (591)

Preguntas:

1. Revisar los negocios, el desempeño y las perspectivas de las empresas. ¿Es buena la posible fusión CSX-Conrail? ¿Tiene sentido un acuerdo con Norfolk Southern?
2. ¿Cuánto vale Conrail? ¿Cuánto debería estar dispuesto a pagar CSX por Conrail? Como accionista de Conrail, ¿ofrecería sus acciones a CSX a $92,50 en la oferta de la primera etapa? Tenga en cuenta que Consultants estimó que si Norfolk Southern adquiriera Conrail, CSX vería su valor reducido en unos 800 millones de dólares debido a las presiones competitivas.
3. Analizar la estructura de la oferta de CSX para Conrail. ¿Por qué CSX hizo una oferta de dos niveles? ¿Cuáles son los fundamentos económicos y las implicaciones de adquisición de las diversas disposiciones del acuerdo de fusión (es decir, cláusula de no conversación, opciones de bloqueo, tarifa de ruptura y píldora venenosa)? ¿Qué opina de la estructura financiera general asociada con la oferta?
4. Como accionista de Conrail, ¿ofrecería sus acciones a CSX a $92,50 en la oferta de la primera etapa? ¿Cómo espera que se desarrolle este acuerdo?
5. Más adelante en el año, CSX se refiere al interés de Norfolk Southern en Conrail como una “no oferta”. ¿Por qué y cómo espera que respondan los jugadores? ¿Cómo puede guiarle la respuesta del mercado en su análisis?

Questions:

1. Review the firms’ businesses, performance, and outlook. Is the potential CSX-Conrail merger a good one? Does a deal with Norfolk Southern make sense?
2. How much is Conrail worth? How much should CSX be willing to pay for Conrail? As a Conrail shareholder, would you tender your shares to CSX at $92.50 in the first-stage offer? Note that Consultants estimated that if Norfolk Southern acquired Conrail, CSX would see its value reduced by about $800 million due to competitive pressures.
3. Analyze the structure of CSX’s offer for Conrail. Why did CSX make a two-tiered bid? What are the economic rationales for and the takeover implications of the various provisions in the merger agreement (i.e., no-talk clause, lock-up options, break-up fee, and poison pill)? What do you think of the overall financial structure associated with the bid?
4. As a Conrail shareholder, would you tender your shares to CSX at $92.50 in the first-stage offer? How do you expect this deal to play out?
5. Later in the year, CSX refers to Norfolk Southern’s interest in Conrail as a “non-bid”. Why and how do you expect the players to respond? How can the market response guide you in your analysis?

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