EXAMEN FINAL III- EVALUACIÓN DE PROYECTOS (126)

PREGUNTA 1: (2 ptos)

En la fórmula del CAPM: Ke = Rf + β (Rm – Rf), explicar conceptualmente cada uno de los términos y parámetros, así como su utilidad al momento de la evaluación de proyectos.

PREGUNTA 2: (4 ptos)

2.1. ¿Cuál es la importancia de realizar el análisis de puntos críticos y sensibilidad? ¿Cúales son las variables relevantes a sensibilizar y porque?

2.2. ¿Qué permiten medir el punto de equilibrio económico y equilibrio financiero respectivamente?

PREGUNTA 3: (14 ptos)

Armando Lezcano, graduado del MBA en la Universidad ESAN, asesorará en un proyecto de artesanía, el cual para iniciar el mismo deberá iinvertir en el momento 0 la suma de S/. 40 mil nuevos soles. Este monto será destinado para adquisición de equipos e instalaciones, los cuales tedrán una vida útil de 5 años. Asimismo, le han solicitado verificar si el proyecto tiene viabilidad. Para esto, Armando recaudado cierta información del mercado.

La cantidad de ventas estimadas anuales son las siguientes:

Proyección ventas en unidades

Asimismo, la tarifa promedio a cobrar por dichos productos es de S/. 75.00 nuevos soles, el cual se espera que se mantenga estable durante el periodo de análisis. Por otro lado, Armando también realizó un costeo estándar del producto y llegó a la siguiente estimación de costos:

Dicho cuadro de costos tiene 2 componentes: el primer componente es el costo variable de S/. 35 nuevos soles y el segundo, es fijo, pero solo hasta cierto rango relevante, el cual es 600 unidades de ventas. Dependerá del nivel de ventas para conocer qué costo fijo se utilizará para cada año.

Asimismo, el proyecto contará con un plan de distribución y ventas, por lo que se ha presupuestado los siguientes gastos anuales:

• Gastos de ventas                                      S/. 2,000
• Gastos de Administración                        S/. 1,000
• Comisión por venta                                  1% de la venta

Datos importantes:

• En cuanto a los parámetros del costo de capital (obtenidos de empresas similares en un mercado desarrollado) se sabe que el beta patrimonial es 1.4; asociado a una tasa de impuestos del 34% y una relación deuda capital 0.4; la tasa libre de riesgo anual es 5.5%, el rendimiento de mercado (S&P 500) es 10% y el riesgo país (EMBI+) es 2%. El costo de la deuda de la empresa en referencia es de 6.5%
• Al inicio de cada año se requerirá tener por adelantado un mes de los costos anuales del año que inicia (solo para los costos variables)
• El impuesto a la renta es 30%, el cual se paga en el mismo año.
• Asuma una relación deuda capital de 0.6 para el proyecto
• El costo de la deuda del proyecto es de 8.5%
• Las ventas, gastos y costos fijos se cobran y/o pagan en el mismo periódo

Preguntas

1. ¿El proyecto será viable? Conteste la pregunta utilizando los siguientes indicadores: VAN y TIR (económicos y financieros)
2. ¿Cúal es el precio mínimo que deben tener los productos para que el proyecto sea viable?
3. ¿Cúal es el costo variable máximo del producto para que el proyecto sea viable?

Nota: TRANSCRIBA el Flujo de caja operativo, costo de capital económico y el flujo de fondos económico.

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