MINICASO: La decisión de arrendar o comprar en Warf Computers (191)
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Warf Computers ha decidido proceder con la manufactura y con la distribución del teclado virtual (VK, siglas de virtual keyboard) que ha desarrollado la empresa. Para llevar a cabo esta operación, la empresa necesita obtener equipo para la producción del micrófono y del teclado. Dada la sensibilidad que se requiere para el micrófono y su reducido tamaño, se necesita un equipo especializado para la producción.
Nick Warf, presidente de la empresa, ha encontrado un proveedor para el equipo. Clapton Acoustical Equipment ha ofrecido venderle a Warf Computers el equipo necesario a un precio de 5 millones de dólares. Debido al rápido desarrollo de la nueva tecnología, el equipo cae en la clase de depreciación del MACRS de tres años. Al final de cuatro años, se espera que el valor de mercado del equipo sea de 600 000 dólares.
De manera alterna, la empresa puede arrendar el equipo a Hendrix Leasing. El contrato de arrendamiento requiere de cuatro pagos anuales de 1.3 millones de dólares que se deberán pagar al inicio del año. Además, Warf Computers debe hacer un depósito de seguridad de 300 000 dólares que se devolverá cuando expire el arrendamiento.
Warf Computers puede emitir bonos con un rendimiento de 11% y la empresa tiene una tasa fiscal marginal de 35%.
Preguntas
1. ¿Debería Warf adquirir o rentar el equipo?
2. Nick le menciona a James Hendrix, presidente de Hendrix Leasing, que aunque la empresa necesitará el equipo durante cuatro años, a él le gustaría un contrato de arrendamiento para dos años. Al final de los dos años, podría renovarse el alquiler. A Nick también le gustaría eliminar el depósito de seguridad, pero él estaría dispuesto a incrementar los pagos de arrendamiento a 2.3 millones de dólares para cada uno de los dos años. Cuando el arrendamiento se renueve dentro de dos años, Hendrix consideraría el incremento en los pagos de arrendamiento en los dos primeros años al calcular los términos de la renovación. Se espera que el equipo tenga un valor de mercado de 2 millones de dólares en dos años. ¿Cuál es el NAL del contrato de arrendamiento bajo estos términos? ¿Por qué podría Nick preferir este arrendamiento? ¿Cuáles son los problemas éticos potenciales relacionados con los nuevos términos del arrendamiento?
3. En la discusión sobre el arrendamiento, James le informa a Nick que el contrato podría incluir una opción de compra para el equipo al final del arrendamiento. Hendrix Leasing ofrece tres opciones de compra: a) Una opción para comprar el equipo al valor de mercado justo. b) Una opción para comprar el equipo a un precio fijo. El precio se negociará antes de que se firme el arrendamiento. c) Una opción para comprar el equipo a un precio de 250 000 dólares. ¿Cómo le afectaría al valor del arrendamiento la inclusión de una opción de compra?
4. James también le informa a Nick que el contrato de arrendamiento puede incluir una opción de cancelación. Ésta le permitiría a Warf Computers cancelar el arrendamiento en cualquier fecha de aniversario del contrato. Para cancelar el arrendamiento, Warf Computers necesitaría presentar una notificación de 30 días antes de la fecha de aniversario. ¿Cómo le afectaría la inclusión de una opción de cancelación al valor del arrendamiento?
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