CASO: BONOS TITULIZADOS Y FIDEICOMISO II (112)

Una empresa desea emitir Bonos Titulizados a fin de financiar la adquisición de maquinaria para su nueva planta, en los términos señalados en el cuadro mostrado más adelante.

Para la conformación del Patrimonio Fideicometido se transferirá en dominio fiduciario un Inmueble de propiedad del originador, el mismo que será alquilado al mismo originador por una renta semestral al vencimiento de US$ 30,000.000.00. Este pago servirá para que el Fiduciario realice el pago al representante de bonistas y otros, se cobre por los servicios prestados y pague la comisión respectiva al Banco AMRO por la garantía otorgada (el banco garantiza el pago del 100% del capital).

Asimismo, de dicho pago (renta) se retendrá US$ 20,000,000,00 semestrales con lo cual se conformara un Fondo de Garantía que será de libre disponibilidad al vencimiento de los bonos, y con lo cual se pagara el capital de los bonos.

Es de señalar que el Fondo de Garantía se conformara desde el momento de la colocación con la retención de US$ 20,000.000.00 del monto “levantado”. Posteriormente el Fondo de irá incrementando con los US$ 20,000,000.00 retenidos semestralmente del pago de alquileres. Dichos fondos serán depositados en una cuenta que se abrirá en un Banco de la más alta calificación crediticia, y del cual se espera un rendimiento de 5.50% TEA.

Con los ingresos por alquileres y los intereses ganados por el Fondo de Garantía, el Fiduciario pagara todos los gastos y retendrá el monto para el Fondo de Garantía. El saldo será devuelto al originador.

Se pide:

1. Determinar el flujo de caja del inversionista.
2. Determinar el flujo de caja del emisor.
3. Determinar el flujo de caja del patrimonio fideicometido
4. ¿Determinar el Costo Efectivo Anual de la operación antes de impuestos?
5. ¿A cuánto debería ascender el monto de emisión a fin de que el costo efectivo anual antes de impuestos sea de 16%?

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