CASO: Empresa dedicada a la confección y comercialización (326)

Una empresa dedicada a la confección y comercialización de ropa interior está analizando la conveniencia de dejar de confeccionar una de sus líneas de ropa de dormir para sacar al mercado una nueva línea de ropa interior masculina. El estudio de pre factibilidad, cuyo costo fue de S/.12,000, ha determinado que, pese a la competencia, existiría una gran demanda potencial para esta nueva línea. A continuación se detalla mayor información respecto al proyecto:

• El proyecto tendrá una vida de 4 años, pasados los cuales se liquidarán los activos que se hayan adquirido y se recuperará el capital de trabajo.
• Se espera poder vender 25,000 prendas el primer año; 32,000 prendas el año 2; 50,000 prendas el año 3 y 85,000 prendas el año 4. El precio se estima en S/. 6 por prenda.
• Los costos variables se estiman en S/. 2.5 por prenda, mientras que los costos fijos serán de S/.30,000 al año.
• La cantidad de prendas femeninas que dejarían de venderse para la confección de esta línea es de 10,000 prendas anuales que generan una utilidad operativa de S/. 3 por prenda.
• Se requiere de una inversión en maquinaria de S/. 60,000, que se depreciará por el método de línea recta a 4 años. El valor de liquidación de la maquinaria al finalizar el proyecto será equivalente al 10% de su actual valor de mercado. El capital de trabajo necesario equivale al 10% de las ventas incrementales.
• Se han contratado espacios publicitarios en diversos medios para el siguiente año por un monto de S/. 100,000 para las marcas actuales. En caso de realizarse el proyecto se utilizarán estos espacios para anunciar el nuevo producto.
• Actualmente la empresa viene incurriendo en gastos administrativos y de ventas por S/.180,000 anuales y se deberá contratar a una persona más por S/.20,000 al año.

A efecto de evaluar el proyecto se ha considerado conveniente utilizar 3 empresas americanas de referencia, cuyos datos son:

El riesgo país de Perú se estima en 300 puntos básicos (pbs; 100 pbs = 1%). Los bonos del tesoro americano rinden para el periodo equivalente del proyecto, 4.8% y la rentabilidad promedio de mercado, medida a través del S&P500 Index es de 12%. A efectos de financiar el proyecto, la estructura de capital será 45% recursos de terceros, los que tienen un costo anual de 8% y el saldo con recursos propios. La tasa de impuesto a la renta es 30%.

1. (3p.) Calcule el WACC del proyecto.
2. (5p.) Elabore el Flujo de Caja Libre del Proyecto.
3. (2p.) Indique si es conveniente realizar el proyecto. Sustente con indicadores estudiados y explique.

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