CASO: ESTRUCTURACIÓN, EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS – LA CHARAPA S.A. (240)

La empresa La Charapa S.A. fue constituida en el año 1988, centrado su principal giro de negocios en actividades agroindustriales en la zona amazónica del Perú, a través del sembrado y producción de productos agrícolas, su posterior industrialización en productos envasados para consumo masivo, así como su comercialización en el mercado local y especialmente en mercados extranjeros, donde ha tenido una elevada aceptación.

La buena gestión de la empresa, unida a los sólidos fundamentos de la economía Peruana en los últimos años, en especial en el sector exportador no tradicional, permitió un rápido crecimiento de la empresa y sus negocios. De esta manera, hacia inicios del año 2016, la junta de accionistas acordó que resultaba oportuno para la empresa, modificar su estructura de financiamiento accediendo al mercado de capitales local. Así, luego de discutir la estructura financiera ideal que debería tener en el largo plazo la empresa y las diversas opciones y condiciones que ofrecen los diferentes instrumentos financieros del mercado, la JGA aprobó que se estructure una emisión de bonos corporativos por un monto de S/. 250 millones, fondos que servirán para cubrir la actual deuda bancaria de la empresa de mediano plazo (por S/. 100 millones), mientras que el saldo servirá para los nuevos proyectos en los que la empresa incursionará.

De lo anterior, la Gerencia General de la empresa en coordinación con la División de Finanzas, procedieron a ejecutar el mandato de la JGA, para lo que han mantenido diversas reuniones internas y con diversas empresas que se requerirán contratar, para implementar la estructura de emisión de los bonos corporativos.

De este modo, se ha recolectado toda la siguiente información de costos de emisión (no incluyen IGV en caso corresponda; asimismo, considerar un tipo de cambio de S/. 3.30, para los costos en USD):

Por otro lado de la evaluación del mercado y sondeo realizados, se ha verificado que las curvas de referencia de los bonos del gobierno se encuentran en los niveles especificados en un informe cuya fuente es el vector publicado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP – SBS (ver Reporte Diario Vector SBS). Asimismo, se sabe que el spread de los bonos corporativos con rating AA (clasificación potencial a la que se emitirían los bonos de la empresa), sobre la curva del gobierno, es de aproximadamente 100 pbs sobre el soberano de la referencia en una oferta pública; mientras que en una oferta privada estaría alrededor de los 150 pbs.

Considerando que el bono a emitir sería un corporativo bullet en Nuevos Soles, con un plazo de vencimiento a 10 años y cupones semestrales; qué recomendación debería hacerle la alta gerencia al Directorio respecto a la modalidad de emisión del bono (oferta pública vs. oferta privada). Suponer asimismo que la primera emisión sería por el 50% del monto total del programa aprobado por el Directorio.

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