CASO: LBZ – PROYECTOS Y FINANZAS (77)

Camila Schaeffer, gerente de finanzas de LBZ. estaba preocupada por los proyectos a largo plazo de la línea de productos PointB. Esta línea de productos había históricamente tenido un buen desempeño, pero el vencimiento de su patente permitiría que otros competidores entraran al mercado, provocando una baja de precios y de ventas para el año 2004.

Tabla 1– Proyecciones de ventas

La utilidad de la línea de productos PointB se proyectó en $1.166.000 para 1998. Sin embargo, los márgenes se reducirían porque los costos en efectivo de las mercaderías y las ventas, así como los gastos generales y de administración, aumentarían con la inflación a una tasa de 3% por año.

La gerente de finanzas creía que la capacidad de producción y de almacén sería suficiente para satisfacer la demanda de los siguientes siete años. Sin embargo, algunas inversiones de capital serían necesarias a medida que el equipo se deteriorara.

Tabla 2- Inversiones de capital y depreciación

Además, aunque en cantidades menores, se requería inversión en capital de trabajo. Se esperaba que las cuentas por cobrar permanecieran al 16% del nivel de ventas. Inventario, cuentas por pagar y gastos acumulados se proyectaban en 20%, 8% y 7% del costo de ventas respectivamente. Todo el capital de trabajo se recuperaría en el 2005 al descontinuar la línea de producto.

Tabla 3- Capital de trabajo espontáneo

La gerencia estaba considerando eliminar la línea de producto a fines de 1997. Parecía probable que el capital de trabajo de $3.592.000 se podría recuperar completamente y que los activos fijos con un valor en libros de $7 millones podrían venderse por $3 millones. La pérdida de $4 millones sería deducible de impuesto. Sin embargo, a LBZ. le daba tranquilidad estar cumpliendo con su política respecto a la deuda, que oscilaba entre el 30 y 35% del capital total, y la gerencia no sentía presión por la necesidad de efectivo.

¿Recomendaría usted que la línea del producto PointB se discontinúe a principios del año 1998?

Utilice 12% como tasa de descuento y asuma un valor de recuperación del equipo de cero en 2005.

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