Caso: Metales y Más – (551)

“Metales y más” (M&M) es una pequeña empresa dedicada a la minería de carbón que explota 20 minas localizadas en el sur del país. La empresa opera minas profundas así como otras a cielo abierto. La mayoría del carbón extraído se vende bajo contrato y los excesos de producción se venden en el mercado al contado.

La industria de la minería de carbón, especialmente las operaciones de carbón de alto contenido de sulfuro, se han visto muy afectadas por las disposiciones ambientales. Sin embargo, recientemente, una combinación de un incremento de la demanda de carbón y el advenimiento de nuevas tecnologías para reducir la contaminación han conducido a una mejora en la demanda de carbón con alto contenido de sulfuro. M&M acaba de ser contactada por Duke Electric Company (DEC), empresa que solicita le suministre carbón para sus generadores eléctricos durante los cuatro años siguientes. M&M no tiene suficiente capacidad excesiva en sus minas actuales para garantizar el contrato. Por lo tanto, está considerando la apertura de una mina a cielo abierto en una localidad cercana a las demás minas sobre 500 hectáreas de terrenos comprados hace 10 años en $6 millones.

Basándose en una evaluación reciente, la empresa calcula que podría recibir (en firme) $5 millones después de impuestos si vendiera el terreno el día de hoy.

La minería de explotación a cielo abierto es un proceso en el que las capas superiores del suelo por arriba de una veta de carbón se remueven y posteriormente se extrae el carbón expuesto. Hace algún tiempo, la empresa simplemente extraía el carbón y dejaba el terreno en una condición inutilizable. Los cambios en las disposiciones de la minería la obligan ahora a reparar el terreno; es decir, cuando los filones se agotan, el terreno debe ser restaurado hasta una condición cercana a su estado original. Después, el terreno se puede usar para otros propósitos.

Debido a que actualmente opera a toda su capacidad, M&M necesita comprar el equipo necesario adicional, que cuesta $30 millones. El equipo se depreciará sobre la base de suma de dígitos a siete años. El contrato es sólo por cuatro años. En ese momento el carbón habrá sido totalmente extraído. La empresa estima que el equipo se puede vender a 60% de su precio inicial de compra. Sin embargo, M&M planea abrir otra mina a cielo abierto en ese momento y usará el equipo en ella.

El contrato requiere la entrega de 600,000 toneladas de carbón anuales a un precio de $34 la tonelada. M&M considera que la producción de carbón será de 650,000 toneladas, 725,000 toneladas, 810,000 toneladas y 740,000 toneladas, respectivamente, a lo largo de los cuatro años siguientes. El exceso de producción se venderá en el mercado al contado a un promedio de $40 la tonelada. Los costos variables ascienden a $13 por tonelada y los costos fijos son de $2’500,000 por año. La mina requerirá de una inversión en capital de trabajo neto de 5% de las ventas.

M&M será responsable de restituir el terreno a la terminación de las operaciones de minería, lo cual ocurrirá en el año 5. M&M utiliza los servicios de una empresa externa para restaurar todas las minas a cielo abierto que posee. Se estima que el costo de restauración de este terreno será de $4 millones. Después de que el terreno se haya restaurado, la empresa planea donarlo al Estado para que se utilice como parque público y área de recreación. Esto ocurrirá en el año 6 y dará como resultado una deducción por gastos caritativos de $6 millones. M&M está sujeta a una tasa fiscal de 30% y tiene un rendimiento requerido de 12% sobre los nuevos proyectos de minas a cielo abierto.

Suponga que una pérdida en cualquier año dará como resultado un crédito fiscal. Usted ha sido contratado por el presidente de la empresa quien le ha pedido que analice el proyecto.

¿Debería M&M formalizar el contrato y abrir la mina? Justifique.

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